市场混乱背景下，比特币的“定位”更加清晰

亚市盘前，美联储再次紧急降息。 美联储表示，为应对公共卫生事件对包括美国在内的多国造成的社会和经济损害，美联储自即日起降息100个基点至0-0.25，并推出7万亿-美元量化宽松计划。

美联储将原定于当地时间周三召开的例行议息会议提前，进行了历史上单次会议规模最大的货币政策干预，希望有效控制当前的危机。 美联储主席杰罗姆鲍威尔表示，政策制定者需要尽其所能缓解困难局面。 鲍威尔还表示，今天的决定将支持美国经济，也可以提振市场，让市场回归正常； 美联储本周不会举行原定会议，今天的 FOMC 会议将取代周二或周三的会议。

美联储意外降息，加剧了市场对美国新型肺炎疫情的担忧。 加之周末欧洲疫情进一步恶化，亚市早盘避险情绪再次爆发。 早盘现货黄金价格飙升 3% 至每盎司 1,575 美元。 美元指数大幅下跌。 美国股指期货下跌约5%。 跌幅超过 6%，跌破 30 美元整数关口。

美联储紧急降息后，加拿大、英国、新西兰等国央行也紧急降息。 意大利和澳大利亚宣布了财政刺激计划。 日本宣布第二套防疫措施。 刺激方案。 各大经济体“蜂拥而至”的刺激政策，进一步加剧了市场的恐慌情绪。

由于担心冠状病毒会影响经济增长，对美元的需求减弱，投资者从美国股市撤资。 随着俄罗斯和沙特阿拉伯之间的石油价格战愈演愈烈，原油价格暴跌。 不过，尽管投资者因担心经济下行而停止买入股票，但大量资金拒绝撤出美国市场，因此美债受到市场青睐，进而导致近期美债收益率的走势不断创下历史新低。 复杂的市场环境导致近期美元、美债收益率、国际原油价格陷入极度正相关的情况极为罕见。

然而，也正是在这种极其特殊的情况下，一直被诟病缺乏逻辑的比特币，与一些曾经极难形成有效关联的传统大型资产之间，发生了一些微妙的化学反应。

紧接着今早美联储宣布紧急降息后，以比特币为代表的加密货币市场迎来了久违的集体跳涨，显示过去几周令市场失望的“避风港新贵”已经出现传统金融市场在发生重大事件时还是有一定的传导作用的。 将比特币定位为与黄金具有相同属性的避险资产，其实不够准确。 以下列出年初以来比特币与部分传统主要资产相关性的变化趋势：

比特币-现货黄金

比特币美元指数 (DXY)

比特币 - 美国原油

比特币 10 年期美国国债收益率

比特币 - 标准普尔 500 指数

比特币-上证综指

如图所示，从2020年前75个交易日的表现来看，这也是全球金融市场“血洗”的特殊时期，比特币与黄金的正相关性在近期相对较弱. 然而，目前比特币与美国原油、10 年期美国国债收益率和标准普尔 500 指数之间的正相关性远强于其与黄金的相关性。 与传统避险资产黄金相比，比特币在危机后的市场表现更类似于那些更依赖于风险偏好或市场情绪的“风险资产”，因此比特币被定义为“数字资产”。 黄金”显然不够准确。

币安研究院最新发布的分析报告称，2016年美国BBB级企业债与政府债利差创历史新高，美银美林全球金融压力指数（GFSI）创下2016年以来新高统计始于2010年，同时加密资产市场也受到牵连比特币背景图比特币背景图，印证了加密货币更倾向于“顺周期”商品的判断。

对于比特币来说，生命周期短导致市场在分析行情时很难获得足够的样本作为参考，小样本分析得出结论的准确性自然难以保证，这也是为什么去年一度大涨的比特币短短半年时间，“避险论”被彻底推翻。 诚然，全球危机对所有人来说都不是好事，但对于比特币来说，危机带来的特殊环境或许恰恰是这个新兴资产找到更准确定位的绝佳机会。